千亿市场规模的汽车融资租赁 能改变车市寒冬吗？

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生活艰难是汽车业的共识。

“今年(指2019年)，环境并不好。我从2005年开始使用二手车。在2008年的金融危机中，我感觉市场不像今年。”

这是心有集团的创始人、董事长兼首席执行官戴昆，他正在哀叹汽车市场的低迷。从宏观数据来看，这是真的。根据中国汽车工业协会发布的数据，2019年，中国汽车生产和销售分别为2572.1万辆和2576.9万辆，分别比2018年下降了7.5%和8.2%。

寒冷冬天的汽车市场需要增长。一线和二线城市的汽车数量已经非常大，而且有有限的许可和购买限制政策。相比之下，下沉市场需求强劲，消费潜力有待释放，因此成为行业的重点发展方向。

在这种背景下，汽车融资租赁模式蓬勃发展。

汽车融资租赁是一种新型的大规模分期购车方式，简称“先租后买”。由于首付较低，根据需要灵活选择“租”和“买”，购车门槛大大降低。对于那些想用车但暂时达不到经济实力的人来说，汽车融资租赁提供了一个非常有吸引力的方案。

汽车融资租赁作为一种新的汽车融资模式，有很多讨论。业内人士表示，这为汽车市场注入了新的活力。一些消费者感到困惑，负面新闻出现在公众舆论中。汽车融资租赁被贴上“非法集资”和“常规贷款”的标签。此外，汽车融资租赁的合规性也存在风险。

汽车融资租赁是如何运作的，它对消费者、企业和行业意味着什么，在多年的贷款购买模式之后，为什么需要汽车融资租赁？有了这些问题，“沈欢”观察了整个行业，试图理清这个新事物的全貌。

什么是汽车融资租赁

从专业角度讲，汽车融资租赁是一种依靠现金分期付款的现代营销方式，在租赁服务中引入所有权和使用权分离，在租赁后将所有权转移给承租人。

用白话文来说，汽车融资租赁是将使用权和所有权分开，这样客户就可以在没有太大经济压力的情况下驾驶汽车。具体来说，汽车金融租赁业务可以分为两种模式:直接租赁和回租。

直接租赁是指客户选择汽车，汽车由汽车金融租赁公司购买，然后租给客户。汽车的所有权属于金融租赁公司，客户享有使用权，需要在缴纳一定押金的基础上按月支付租金。租赁合同到期后，客户可以选择支付最终款项购买汽车并获得汽车所有权，或者让汽车金融租赁公司收回汽车。

售后回租指的是已经拥有车辆的客户将车辆抵押给金融租赁公司，以便一次性获得资金。同时，金融租赁公司将车辆出租给客户出租，客户保留车辆使用权。协议到期后，客户将收回车辆所有权或按照约定的方式处置车辆。

直接租赁和回租模式示意图

资料来源:《中国汽车金融租赁业研究报告》

融资租赁出现时，销售和回租是融资租赁公司的主要业务。随着消费观念的改变，直接租赁逐渐被更多的消费者所接受。直接租赁具有门槛低、灵活性高的特点，逐渐成为购车的重要方式。

此前，除了全额购车，消费者主要通过银行汽车信贷模式购车。汽车金融租赁为汽车消费市场注入了新的活力，原因在于汽车金融租赁在准入标准和灵活性方面优于消费信贷。

因此，汽车融资租赁和银行汽车信贷都是通过分期付款的方式获得汽车，两者都处于债权债务关系中，可以缓解资本与需求的关系。然而，在实践中，它们之间有许多不同之处。

首先，首付金额不同。汽车信贷首付比例一般在20%至50%之间，汽车融资租赁首付比例一般在10%以下。一些平台甚至打出了“首付为零”的口号。

其次，所有权是有区别的。通过银行贷款购买汽车的消费者拥有汽车所有权。在融资租赁模式下，融资租赁公司在融资租赁合同有效期内拥有车辆所有权。

第三，实施程序不同。由于银行汽车信贷对贷款人的信贷要求较高，办理手续较为复杂，而汽车融资租赁公司拥有车辆所有权，对贷款人的信贷要求较低，所以办理过程相对简单。

资料来源:《中国汽车金融租赁业研究报告》

根据艾瑞咨询(iResearch)的研究报告，就具体产品形式而言，目前国内市场的汽车融资租赁产品可分为两种类型:“两阶段”和“三阶段”。

“两阶段”产品是指“首付+月租”的模式。首付比例从0%到10%不等。租期越长，租金越高。“三阶段”产品是指“首付+首年费用+最终付款”的模式，其特点是一年租赁期满后，用户可以有多种选择，如一次性支付最终付款、分期支付最终付款或归还车辆。

对于汽车融资租赁公司来说，在租赁期满后归还车辆不是一个好的选择。这主要是因为中国二手车市场不够成熟，二手车的处置存在不确定性，难以保证利润。

资料来源:《中国汽车金融租赁业研究报告》

汽车金融的发展历程

虽然很多人对汽车金融租赁还不熟悉，但应该注意的是，汽车金融租赁并不新鲜。在国外成熟市场，汽车融资租赁是汽车购买的一种重要方式。根据艾瑞咨询的数据，2017年，美国汽车金融租赁的普及率为46%，而中国仅为5%。

汽车融资租赁普及率低的原因是近年来在中国兴起的，这与中国汽车金融的发展有关。

自1995年以来，金融机构开始直接参与汽车信贷消费业务。虽然只是在一定范围和规模上的尝试，但由于我国个人信用体系尚未建立，相关金融机构也缺乏经验和风险控制手段，问题频频发生，以至于中国人民银行于1996年下令暂停汽车信贷业务。

1998年，中国人民银行颁布了《汽车消费贷款管理办法》，1999年又颁布了《关于发展个人消费信贷的指导意见》。到目前为止，汽车信贷消费已经得到监管部门的正式认可。随后，由于国内私人汽车消费升温，汽车消费信贷迅速发展，信贷余额从1999年底的29亿元增加到2003年底的近2000亿元。

汽车信贷的过度消费也带来了问题。由于信用信息系统的不完善，金融机构出现了坏账。为了控制风险，银行提高了贷款的首付比例，而赔付率仍然很高的保险公司对汽车贷款保险也越来越谨慎。2004年，中国保监会停止汽车贷款保险，基于“商业银行-保险公司-汽车制造商/销售商-消费者”的汽车金融模式受到冷落，严重影响了依赖消费信贷的中重型商用车的销售。

因此，新形式的汽车金融已经开始出现。2004年，上海通用汽车金融有限公司成立，这是《汽车金融公司管理办法》实施后，中国第一家汽车金融公司。随后，福特、丰田和大众汽车金融服务公司相继成立，中国汽车金融行业开始进入以汽车金融服务公司为主的时期。同时，相关政策的出台也使得汽车消费信贷转向专业化和规模化。

2008年，中国银监会颁布了新的《汽车金融公司管理办法》，允许汽车金融公司开展融资租赁业务。2008年至2016年，汽车融资租赁主要以to b形式存在，零售业务量较小。2016年，政府出台了《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，随着互联网平台的进入，融资租赁行业的活力开始被激发。

从中国汽车金融的发展可以看出，早期的汽车金融主要以消费信贷和汽车保险为基础，形式单一，监管经历了曲折。近年来，汽车金融租赁的兴起得益于法律法规的建立、汽车金融市场需求的多元化以及互联网的发展。然而，总体而言，我国汽车金融租赁业发展较晚，仍处于起步阶段。

汽车金融租赁的行业背景

汽车金融租赁的出现不仅是汽车金融发展的产物，也是汽车市场的需要。

根据中国汽车工业协会的数据，2018年，中国汽车市场经过多年的增长后首次出现下滑，2019年，中国汽车生产和销售继续下滑。然而，从整个汽车市场来看，空仍有很大的消费空间有待挖掘。

据艾瑞咨询数据，从私家车保有量增长率的比较来看，自2011年以来，34个五线城市的增长率一直高于全国增长率和一二线城市的增长率，反映出一二线城市的汽车市场正在接近饱和，而34个五线城市的汽车消费潜力正在凸显。

中国农村人口众多。随着农村地区人均可支配收入的增加，农村人口对汽车的需求和购买力也逐渐增加。从消费结构来看，2014-2018年，农村居民交通通信支出增速快于总支出增速，交通通信支出占总支出的比重逐年上升，反映出农村居民交通通信消费需求不断增加。

2015年至2018年，农村每百户家庭汽车数量增速快于城镇，农村汽车市场进入相对快速增长期。

传统的汽车销售渠道主要集中在一线和二线城市，而4s店的布局在二线城市较少。如何释放低端城市和农村的消费力是汽车市场复苏的关键。

由于大多数农村人没有稳定的工作和良好的信用证明，很难向银行申请汽车贷款，而一次性购车将带来短期的财务压力。与银行汽车贷款相比，汽车融资租赁产品门槛低、首付率低，更适合农村居民的消费特点。

除了未释放的需求，就汽车金融的渗透率而言，汽车金融租赁仍有很大发展。

据艾瑞咨询(iResearch)数据显示，自2011年以来，中国消费信贷余额增长迅速，贷款消费需求巨大，因此提前消费已经成为越来越多的人的习惯。同时，汽车金融的渗透率远低于成熟市场的水平。2017年，中国汽车金融渗透率仅为40%，是美国汽车市场金融渗透率的一半。

资料来源:《中国汽车金融租赁业研究报告》

空白的渗透率也意味着“蓝色海洋”的存在。根据艾瑞咨询的数据，预计到2021年，汽车金融市场规模将达到23217亿元，汽车金融租赁市场规模将达到3897亿元。

这个行业有哪些参与者

虽然汽车融资租赁模式在中国发展时间不长，但相关企业不断涌现，形成了制造商部门、经销商部门、互联网部门和专业租赁部门。

制造商是指由制造商设立并受母公司控制的融资租赁子公司。成立之初，主要支持母公司的设备销售，对利润考核没有明确要求。以市场化机制推进利润集中后，金融服务业务单元形成。典型的例子有SAIC通用汽车金融、一汽金融、丰田租赁等。

作为最接近交易和消费者的终端，经销商安排融资租赁也就不足为奇了。一方面，融资租赁降低了购车门槛，增加了经销商的利润点和客户粘性，经销商不容易单纯靠卖车赚钱；另一方面，经销商在渠道覆盖面上更具优势，更贴近客户的财务需求。

经销商部门的例子包括永达金融和汇通租赁。

专业租赁部专注于金融租赁业务，为客户提供专业的综合服务，主要扎根于零售业务。大岳资本、先锋泰蒙、建元资本和石桥是专业租赁部门的代表。

在所有类型的公司中，互联网部门是值得注意的。基于互联网的汽车融资租赁公司最为活跃，业务发展最快。事实上，近年来，网络公司的加入，如弹车、宜欣、曲店、茂都新车、美利金融等，改变了国内汽车金融租赁行业的不温不火状态，也成为资本市场和消费市场的焦点。

腾讯、阿里巴巴、JD.com和百度等互联网巨头近年来也将注意力转向了汽车融资租赁。根据企业调查数据，宜欣集团获得了百度、腾讯、京东等多轮融资，并于2017年在香港上市；汽车所在的大型搜索汽车网络已经赢得了阿里巴巴的几轮投资；花生好车和美利彻金融都接受了京东数码的投资。

在海外成熟市场，制造商占据行业领先地位。然而，目前我国汽车金融租赁行业比较分散，尚未形成龙头企业。不同融资租赁公司背景的差异带来了不同的优势和劣势，各派系也在探索更适合的发展道路。

就车辆来源采购和车辆丰富度而言，制造商的车辆采购成本最低，因为它离主发动机厂最近。然而，由于制造商通常只销售自己的品牌，因此模型的丰富性是有限的；相应地，尽管经销商融资租赁公司的议价能力略低于制造商，但它在模型的丰富性方面具有优势；互联网部和专业租赁部的融资租赁公司由于缺乏与制造商的合作经验，议价能力不如制造商和经销商。

在渠道选择方面，制造商和分销商关注线下客户，并通过建立多年的分销网络和4s店在区域客户中占据优势。在网上，制造商和经销商主要依靠汽车网站/论坛、搜索平台上的关键词优化和社交媒体传递来获得客户。

由于汽车金融租赁行业的特殊性，互联网部门需要线上线下同时发挥其优势。一方面，由于基于互联网的汽车融资租赁公司成立时间较短，用户尚未认可，需要投放大量广告来提升品牌知名度和影响力；另一方面，汽车又贵又笨重，所以顾客在做决定时需要三思而后行，当场试驾。基于互联网的汽车金融租赁公司需要在各个城市安排网点，为客户提供诸如看车和试驾等线下服务。

汽车融资租赁的问题与风险

尽管汽车金融租赁业发展迅速，但在我国还处于起步阶段，还存在许多问题。

第一个问题是高利率。目前，我国汽车金融租赁产品的价格普遍偏高。

根据艾瑞咨询的数据，以“1+3”或4年“租购”计划为例，通过该计划买车的比例一般在20%以上，而在美国市场这一数字不到10%。虽然汽车融资租赁提供了灵活的融资解决方案，但实际成本高于贷款买车:首付低，但利率高。

价格高有许多原因。从行业格局来看，在汽车流通领域，制造商和经销商已经形成了以制造商为主的合作模式，汽车融资租赁平台的兴起对利益格局的影响是不确定的。目前，制造商对汽车融资租赁平台持谨慎态度，对车辆价格、供应数量、车型等都有一定的限制。，以避免低价争夺客户的局面。

从购买渠道来看，制造商和经销商作为汽车融资租赁平台的汽车供应商，无论从哪个渠道购买，都会为了利益而提高汽车价格。汽车购买渠道问题是汽车金融租赁产品成本高的一个重要原因。

目前，大多数汽车金融租赁公司都是在3年内成立的。对于初创企业来说，早期阶段有很多固定成本，比如办公空间、操作系统、销售渠道和线下商店的建设。在巨大的财务压力下，为了保证健康的现金流，很难降低汽车金融租赁产品的价格。

另外，信用信息系统不够全面，二手车评估系统和流通系统不够成熟，汽车金融租赁公司需要投入资源控制风险，在处理二手车时面临亏损的可能，客观上增加了企业的成本。

虽然比率很高，但汽车金融租赁行业也存在混乱。

在大多数消费者不熟悉汽车金融租赁的情况下，一些汽车金融租赁平台只强调“低首付”，而没有强调所有权最初实际上不在客户手中。缺乏金融知识的客户错误地认为他们是在“买车”，核心问题没有得到澄清。此后，争议仍在继续。

根据“汽车贷款坑”中的“新华视点”，你知道多少？”一些汽车融资租赁公司利用急需资金的车主的心态，将“抵押贷款”与“融资租赁”混为一谈。车主只看到“门槛低，不拿车”，但他们不知道车辆的所有权已经转移。在实践中，汽车融资租赁公司以“砍头利息”的方式减少支付，并设定严格的逾期责任。当客户逾期时，他们未经许可就将车辆开走，迫使客户支付高额“违约金”和“拖车费”。在汽车融资租赁纠纷中，客户最不满意的是“强制拖车”。

消费者体验差，汽车金融租赁公司有很多顾虑。

对于汽车融资和租赁公司来说，贷款欺诈是最大的风险。由于购车首付款较低，贷款实施成本不高，而且汽车是大宗商品，一旦发生贷款欺诈，企业将遭受严重损失。

由于国内汽车金融租赁行业还处于起步阶段，企业之间的信息并不相通，一些企业在签订合同时只审核驾照、身份证、信用卡等基本信息，风险控制能力不足。

除了租赁前的信息审查之外，租赁期间和之后都有风险。

在租赁期内，存在损坏的风险，即汽车有缺陷或损坏、被盗、被扣押或因违反交通规则而被追究；租赁期结束后，如何避免残值纠纷，能否顺利流向二手车市场，如何确定二手车价格等。，都是处于起步阶段的汽车金融租赁业迫切需要探索和建立的。

除了汽车融资租赁公司的努力，二手车交易的成熟也与汽车融资租赁的发展密切相关。

存在混乱和风险，但汽车融资租赁的价值不容忽视。

对于消费者来说，汽车融资租赁提供了一种灵活的融资解决方案，降低了购车门槛，缓解了财务压力。与传统购车的繁琐流程相比，汽车融资租赁方案省去了购车过程中的许可、保险等诸多事宜，为消费者提供了便利。

对于企业而言，传统汽车金融模式的参与者基本固定，汽车金融租赁为新进入者提供了进入汽车金融领域的商业渠道。新兴企业可以加入汽车流通，汽车销售渠道将得到拓展。

对于行业来说，目前汽车融资租赁最明显的意义是渠道的沉没。汽车市场需要激活下沉市场的消费力，降低购车门槛，使汽车金融覆盖更多长尾人群，实现“普惠金融”。

总的来说，汽车金融租赁是中国汽车交易市场的一种新模式，有利有弊，市场前景广阔，潜力不可忽视。面对这个潜在的金矿，全力以赴的捕鱼方法是绝对不能接受的。只有充分尊重市场需求和用户意愿，进入者才能挖掘真正的宝藏。

来源：BBC新闻网