新股遭大额弃购，盲目“恐高”不可取

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经过短期冲击后，a股重新走强，科技股成为领头羊。然而，在这样的氛围下，有消息称，科技板块的一个新板块——斯通科技被大量抛弃，涉及金额超过1500万元。近年来被遗弃的数量很少，这打破了科学技术委员会成立以来的记录。这反映出相当一部分a股投资者的投资行为是非理性的，仍然存在基于价格理论的“恐高”市场。

从理性投资的角度来看，由于我们参与新股认购，我们主观上希望打击他们，而中标者在上市后等待利润被抛出是自然和合理的。如果你一开始对新股的基本面不乐观，或者认为价格存在泡沫，那么旁观而不参与是可以理解的。然而，对于这些中标并放弃购买的投资者来说，“先尊重后购买”的表现只能说明最初的购买是冲动的，相当盲目的。毕竟，在0.04%的中标率下，每个中标人只能认购500股，涉及金额不超过14万元，对于真正符合科技局开业条件且账户资产超过50万元的合格投资者来说，这并非遥不可及。同时，该公司的基本面在发行前后变化不大，也没有影响公司的负面消息，这使得投资者无法在从购买到付款的几天内做出中标和放弃购买的决定。

就单个投资者而言，有两种可能会导致放弃新股。首先，账户中没有足够的资金支付中标当天的费用，但如果认购意愿强烈，可以通过出售账户中的其他股票或从其他渠道筹集资金来实现。如果一开始可以用50万元的账户资产来开办科委的资格，筹集不到14万元的资金支付应该不难。很有可能，因为资金短缺而放弃支付是因为之前科技股的开盘只是一个短期的资金动作，并不一定有50万元的长期资金可以投资。第二种可能性是“恐高”。在玩新游戏时，“一键式订阅”是在不太关注上市公司情况的情况下完成的。即使是发行价和中标后的付款金额也可能不太清楚。中标后，他们担心发行价太高，有违约风险，所以自愿放弃付款。笔者认为，如此大规模的放弃更有可能是第二种情况，因为与斯通科技同时发行的另外两个科技股并不多。对于这类投资者来说，“恐高”冲掉了中标的喜悦，然后决定放弃购买，这不是一种理性的投资行为。

200多元的发行价高吗？从绝对数字来看，它确实很高。然而，名义价格不一定与内在投资价值成反比。持有数百美元美国股票的公司并不少见。巴菲特的投资旗舰伯克希尔公司拥有价值数十万美元的股票。与这些公司相比，200元的发行价并不算太高。在a股市场本身，近年来，许多已发行股票在高价位区域创出新高，以贵州茅台和长春高辛为典型代表。相反，低价股票充斥着边缘化的表现不佳的股票。去年，在触发“面值退市”机制后，甚至有许多人突然离职。因此，仅仅看200多元的发行价就会否定公司的投资价值，这既不公平也不合理。

此前，一份经纪研究报告显示，网上放弃的比例与分配的资金显著相关。当网上拨款超过2万元时，网上放弃的平均比例上升到0.43%，表明放弃与“恐高”呈正相关。虽然放弃不会对投资者造成实质性损害，但一旦在12个月内赢得三次投标且没有付款，将暂停半年，这也是放弃者非常关心的问题。

对于此次放弃的主角斯通科技来说，发行市盈率不到60倍，在科技股和科技股中并不算太高。仅仅因为绝对价格高而放弃付款也是不合理的。本周五，该股上市首日的最高价格超过了500元，为每位成功投资者创造了超过10万元的获利机会。我担心放弃他们的投资的投资者现在会后悔。

为了克服盲目的“恐高”，投资者不仅要加强基础研究，提前规划资金安排，还要完善发行机制。例如，一些券商会自动冻结新赢账户上的相应金额的资金，这可以在一定程度上减少因购买股票或在付款当天转移资金而导致的无法付款的情况，值得所有券商推广甚至强制实施。监管机构可能希望适当修改单个中标人的购买数量，并将其与发行价格联系起来。例如，如果发行价在100元以上，允许上市公司将每500股股份修改为100股，这可以大大降低投资者的支付门槛，减少大规模弃股现象。■

来源：BBC新闻网