维护节前流动性合理充裕 央行“逆回购+MLF”齐上阵

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2020年1月15日，在经历了15个交易日的反向回购后，中国人民银行15日宣布，为了对冲高峰纳税期和现金交割等因素的影响，春节前银行系统的流动性相当充裕。2020年1月15日，中国人民银行开展了3000亿元中期贷款操作和1000亿元14天反向回购操作。一年期mlf中标率为3.25%

资料来源:中央银行公告

就基金而言，截至14日，基金趋于一致，shibor大部分上升。一夜之间，品种增加了45.90个基点，达到2.5180%，这是自2019年11月18日以来的最高值。在7天内，它们上升了13.20个基点，达到2.6540%，在14天内，它们上升了22.5个基点，达到2.7350%，在一个月内，它们上升了8.7%，达到2.7060%。

《中国证券报》13日发表文章称，自2012年以来，中国货币信贷增长一直保持稳定趋势。然而，从趋势来看，由于风险防控、资本约束、准备金限制等诸多因素的综合影响。，金融机构的后续正常增长能力也是有限的，这主要表现在新增信贷和社会融资增长缓慢(与往年相比)。展望2020年，降低RRR利率和降息仍是未来6-12个月的政策选择，而在年内降息仍是一个高概率事件。

央行业务管理部召开2020年工作会议，强调要实施稳健的货币政策，加大反周期调整力度，深化金融供给结构改革，建立和完善金融支持实体经济的长效机制。探索建立区域宏观审慎管理协调机制，深化外汇管理体制改革，稳步推进人民币跨境使用。

据《江海证券研究报告》分析，为对冲节前资金缺口，央行将于下周对普惠金融进行定向RRR减持评估，预计长期资金净释放4500-5500亿元。由于之前的RRR降息已经暗示低利率将下调5个基点，而且最近的经济显示出稳定的迹象，mlf不太可能降息。

据《东北证券研究报告》称，春节前的公开市场操作可能宽松，目前投资规模不大。考虑到RRR减税政策，纳税期和月末之间的峰值差额可能达到3万亿元，这需要由mlf来解决。就资本节奏而言，2019年11-12月的宽松资本可能会在1月份维持，而纳税期可能影响不大。(中信经纬应用)

来源：BBC新闻网