注册制推行应稳妥有序

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■我们的记者孙昭

从审批制到登记制的过渡是证券市场日益成熟发展的标志。随着新《证券法》于2020年3月1日正式实施，注册制度的全面实施将为中国资本市场翻开新的篇章。

一直以来，我国的资本市场都实行审批制。审批制度要求发行人不仅要充分披露企业的真实情况，还要满足相关法律和证券监管机构规定的必要条件，证券监管机构有权拒绝不符合规定条件的股票发行申请。

登记制度是指发行人提供与证券发行有关的所有信息，证券监管机构不得判断证券发行的价值和自身价值。对公共信息的审查只涉及形式，不涉及发布的任何实质性条件。登记生效等待期届满后，证券监管机构对申报未提出异议的，证券发行登记生效，发行人可以发行证券。

在中国，注册制度首先在科学和技术委员会试行，经过一段时间的运作，它是普遍稳定的。到目前为止，资本市场全面实施注册制度的相关条件和机遇日益成熟。2019年底发布的《证券法》升级版也指出，科技板块登记制度改革的主要制度安排已经基本经受住了市场的考验，《证券法》修订草案建立证券发行登记制度已经具备了现实基础。因此，建议按照全面推行登记制度的基本取向来规定证券发行制度，不再规定审批制度。

值得注意的是，在实施过程中，仍有一些相关问题需要澄清，如是以不同的方式学习和应用，还是完全照搬科委的经验。

中国证监会相关人士表示，在注册制度全面实施之前，部分行业或品种尚未实施注册制度，这部分继续适用审批制度。也就是说，在未来，它将是一个注册制度和审批制度并行的阶段。因此，虽然全面实施注册制度是资本市场的总趋势。但是，应该认识到，登记制度的全面实施将是一个渐进的过程。

国务院发展研究中心金融研究所副研究员汪洋在接受《中国经济时报》采访时表示，注册制度在不同国家有不同的做法，其目的是让市场更多地了解证券发行的各种要素。

"反对登记制度和审批制度是不合适的."汪洋表示，在许多实行注册制度的国家，根本没有审计，这与资本市场的成熟程度有关。如果资本市场不成熟，就需要政府监管部门进行检查。

“注册系统的全面推出并不意味着监管机构完全忽视了它。下一步，要平衡监管机构、中介机构和市场的关系，让市场发挥决定性作用。然而，并非所有权力都移交给了市场，监管机构仍需发挥作用。”汪洋表示，随着资本市场的逐步成熟和投资者做出更好投资决策的能力，监管的作用应该逐渐减弱。

中国证监会法律部主任程表示，证券市场有不同的行业、不同的证券品种，客观上不可能一步到位、一蹴而就。目前的条例是留出系统空的空间，逐步实施登记制度。程表示，目前，中国证监会正在努力推进创业板改革。在登记制度全面实施之前，按照国务院的安排，一些行业或品种很可能会受到证券发行审批规定的约束。

中国人民大学商法研究所所长刘俊海告诉记者，必须积极稳妥地推进登记制度改革，不能走自己的路，草率行事。为确保登记制度改革的协同性、系统性和有序性，新《证券法》授权国务院规定证券发行登记制度的具体措施、具体范围和实施步骤刘俊海说。

来源：BBC新闻网