降准生效释放资金8000亿 实体融资或量增价跌

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《时代周刊》记者王新宇来自广州

时隔20年后，央行的存款准备金率又回到了“6”时代。

根据1月1日发布的公告，1月6日，央行将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。RRR全面降息后，将释放约8000亿元资金。

此次调整后，本行实施了“三级两优”的准备金率政策。三个基准文件是大银行12.5%，中型银行10.5%，为县服务的银行7%。此外，大多数农村信用社和农村商业银行可以享受1%的优惠。因此，大多数农村信用社和农村商业银行的实际执行率为6%。这也是自1999年以来6%的历史低点。

“RRR降息将在新的一年年初开始，预计下一阶段维持流动性的力度将有所减弱。”珠江三角洲某国四大银行的区域领导人告诉《时代周刊》，他们目前正处于利率下行通道，预计央行在下一阶段仍将通过mlf引导lpr报价下行。“但这次RRR降息是为了降低价格的数量，从而达到降低实体经济融资成本的目的。”

1月6日，上海银行间同业拆放利率(shibor)数据继续全面下滑，其中隔夜产品报收1.003%，下跌15.9个基点；；7天和3个月产品分别下跌2.219%和2.7470%，跌幅分别为13.50和9.55个基点。

“从政策方向看，为确保2020年宏观经济稳定运行，并在年末顺利实现“十年翻一番”的既定目标，2020年将加大货币政策弹性调整力度，反周期调整力度有望进一步加大。东方金城首席宏观分析师王庆在接受《时代周刊》采访时表示。

信贷供应有望“打开大门”

" RRR降息对当前信贷市场几乎没有影响."在一家大型国有银行从事信贷业务的朱龙(化名)告诉《时代周刊》记者，尽管RRR降息将对信贷额度分配产生积极影响，但他们仍在处理贷款展期业务。"毕竟，这部分新分配的名额、时间和目的地没有给予明确的安排."

与大型国有银行不同，大型国有银行面对RRR减息“保持冷静”，服务于乡镇的农村商业银行更渴望“有个好的开始”。

“1月1日下午RRR裁员的消息传出后，分行的业务组一直在讨论，大家都希望赢得一个‘开门’。”广东佛山一家农村商业银行的高级信贷员周杰(化名)告诉《时代周刊》记者，从1月2日到3日，他已经收到了30多份相关的信贷业务咨询。“对一些资产较好的老客户，我们力争让他们在一两周内拿到钱。”

“从今年1月底春节开始，新增信贷供应将主要集中在上半年，甚至上半年的额度已经奠定了逐月增长的基础。”上述某国四大银行的人士告诉《时代周刊》记者，为了实现“良好的开端”，许多银行将在1月份增加信贷供应。在监管的引导下，对政府和准政府项目的需求相对较强，信贷供应有望迎来“良好开端”，银行资产结构有望进一步调整。在降低成本的指导下，银行愿意“以量补价”。

在微型企业贷款方面，市场对准备金率最低的小银行寄予厚望。“小银行规模小，决定了服务小客户的定位清晰稳定，小银行能更好地服务中小企业。”交通银行首席经济学家连平向《时代周刊》记者指出，由于业务领域的限制，小银行主要在社区经营，具有明显的“下沉”优势。更容易理解和掌握本地区小企业和小企业主的信用状况和还款能力等“软信息”，克服了信息不对称问题，及时有效地管理和控制了信用风险。

降低银行和社会资本的成本

此次RRR降息在清理货币政策传导渠道和降低社会融资成本方面可能更有意义。

自2019年8月实施新的lpr定价机制以来，lpr报价已经发布了五次:一年期lpr下降了16个基点，五年期lpr也下降了5个基点。

但2019年第三季度货币政策执行情况报告显示，贷款加权平均利率仅略有下降，一般贷款加权平均利率甚至略有上升:2019年9月贷款加权平均利率为5.62%，较6月下降0.04个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为5.96%，同比增长0.02个百分点。

“贷款利率已经慢慢下降。一方面，它受到大量股票贷款没有转换的影响；另一方面，它也受到市场流动性不明显宽松的影响。”连平在接受《时代周刊》采访时强调。

“目前，银行的债务成本相当高。再加上大多数银行对利差和利润的要求，银行本身缺乏降低贷款利率的动力。”朱龙告诉《时代周刊》记者，自2018年以来，央行引导债券融资利率下降了150个基点以上，但银行贷款利率很长时间没有下降。"因此，要降低融资成本，就必须继续推动银行债务成本的下降."

“RRR降息相当于直接向银行释放低(机会)成本债务，这无疑对降低银行债务成本具有重要意义。”上述国家四大银行的地区负责人告诉《泰晤士周刊》记者，对于大多数中小银行来说，由于它们不是一级交易商，它们无法直接从央行获得廉价的omo或mlf/tmlf资金，只能依靠银行间市场间接获得流动性。

“此次RRR降息将直接压低该行的资本成本——此次RRR降息将释放逾8000亿元人民币。按照一年期存款利率(1.5%)，成本将下降约120亿元，而参照一年期mlf利率(3.25%)，成本将下降260亿元。”王庆认为，银行资金来源成本的下降将鼓励银行下调实体经济贷款利率。

连平向《时代周刊》记者指出，此次RRR降息的实质是为推动2020年实体企业融资成本大幅下降奠定基础，“这可能只是个开始”。

来源：BBC新闻网