一本“剪刀”级别的书——读《文明、现代化、价值投资与中国》有感

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特别|查理投资研究小组

编辑|王飞

在众多关于价值投资的书籍中，《文明、现代化、价值投资与中国》是一本投资者的“剪刀差”，充满了理性的光辉。在挥舞剪刀之前，现有的认知就储存在我的脑海里。挥舞剪刀后，许多杂质会被清除，而不需要太多的推动，这将吸引许多人立即接受它，这发生在一瞬间。

陆离在书中从价值观的角度解释了为什么价值投资本身是正确的方式和途径:投资股票实际上就是投资公司的所有权。首先，投资将有助于公司的市场价值更接近真正的内在价值，这对公司是有帮助的；其次，在投资过程中，公司的内生价值将继续增长，投资者将分享公司增长的这一部分；最终的结果是，它不仅有助于经济、公司和个人，也有助于他们自己，因此投资者得到的回报是值得的。这种解释令人耳目一新，也是可持续的。

这本书的序言中提到卡尔·波普尔的科学哲学对陆离有着重要的影响。科学的合理性在于提出理论的可证伪性，而不是归纳验证。从书中列举的哥伦比亚大学讲座中的价值投资的例子可以看出，卡尔·波普尔的思想贯穿了陆离老师的整个思维过程。在田的案例中，“是什么原因使它当时的估价如此之低？可能是亚洲金融危机导致这些亚洲品牌的业务下滑。在这个时候，我要问问别人的想法，知道他们的看法。”科学研究是初步提出假设或推测，然后我们试图通过实践来证伪这些假设或推测。这种想法对我们投资研究很有意义。

1.我们怎样才能做好研究工作？

我们应该从所有者的角度来看待所有的问题。陆离老师举了一个非常有趣的例子。假设你从未谋面的叔叔突然去世，为你离开了这家公司。你该怎么办？

此外，必须有准确和完整的信息。正如书中提到的，大多数投资者的主要失败是由于这两点的不足。如果你不能做到这两件事，你就无法在这个行业站稳脚跟。这就要求我们怀着无限的好奇心和强烈的求知欲，不断学习，对某个行业了如指掌。当知识积累到一定程度时，你可能会获得卓越的洞察力，这是知识给你的一个好机会，但没有人能得到它。

2.那么，如何以科学的方式获取知识呢？

首先，我们必须在知识上彻底和100%诚实。陆离老师说，市场的存在是对人性的考验和惩罚。任何你不理解的东西都会在某种状态下被无限放大，从而彻底毁灭你自己。

其次，让你自己的兴趣引导你。当你对某件事感兴趣时，你可以在相对较短的时间内比其他人更有效地积累这方面的知识，并且比别人做得更好。这些是研究工作唯一可靠的方法。

“以完整、准确的信息和独特的见解进行投资是最具吸引力的价值投资方式，它确实能让人们非常兴奋。”这本书不仅在价值观上帮助我们，而且在研究方法上也有更重要的指导作用。(作者:泰勒)

以下是我们团队的一些问题，我想向陆离先生请教:

文斯·奥利维亚:

在分享投资、投机和股票市场时，陆离老师谈到了人的本性的弱点。人的本性是懒惰、贪婪、收敛和傲慢，要成为一个优秀的投资者，他们往往必须克服本性中的问题。然而，克服自己的本性是一个反人类的问题，这是市场上大多数人都回避不了的，这就是为什么有这么多的投资者，却很少有优秀的投资者。那么，如何克服人性的弱点呢？

陆离老师的观点在这里非常清楚和透彻。价值投资的“价值”是挖掘公司的价值。好奇心是引导我们发现价值的原因。兴趣在前面引导你，好奇心在后面推动你，有时你需要“跳出框框”，从不同的角度看待问题。随着时代的不断进步，投资者需要拓展自己的能力圈吗？

亚瑟:

在从农业文明到科技文明的演变过程中，社会结构发生了深刻的变化。陆离先生从文明史的角度解读中美和东西方关系。两年前读了林毅夫先生的这篇文章，当他读《解读中国经济》的时候，一些模糊的困惑在这一刻突然变得清晰起来。似乎两本绅士的书同时照进了我朦胧的现实。

从商鞅变法到科举制度，再到科技文明。以史为鉴，我们可以知道位置的变化，价值投资也是一个知道位置变化的过程。陆离先生的思想模式是如此伟大，值得终身学习。在学习之后，我一直在思考中国在下一轮技术变革中会扮演什么角色。

埃琳娜:

中国面临着无数的挑战，并一次又一次地成功地战胜了它们，但也存在着隐患。例如，在2008年的次贷危机中，中国通过“4万亿”刺激计划扩大了内需，但也带来了通货膨胀、产能过剩等问题。如果将来出现类似的情况，中国将如何平衡两者？

iris lele:

陆离老师认为，人类文明自出现以来，经历了三个阶段:狩猎文明、农牧业文明和以工业革命为主导的科技文明。在前两个阶段，由于地理位置、自然资源等因素，中国处于世界文明的前列，但在科技文明方面，中国落后了一步，真正进入科技文明时代是在35年前。从二级市场的表现来看，中国的表现几乎与其他科技文明一样，因此借鉴发达国家的投资发展轨迹是一个明智的选择。那么，如何理解芒格经常强调的多学科知识在投资中的应用呢？

价值投资只适用于所有行业吗？

凯莉:

陆离先生推荐的图书分类很有特色，大致可以分为三类:1。经典价值投资书籍和价值投资者传记；2.金融史(更多关于金融市场的人性)；3.经济史和经济理论(更多地谈论竞争、利润和清算)是关于投资者(价值投资账簿)如何处理底部资产(经济账簿)和金融资产(金融账簿)之间的关系。但这篇文章不应该只谈竞争到均衡的经济理论，还应该有许多保护私有财产的资本主义制度安排。这与社会文明进步及其现代化背后的驱动本质是一致的。

考虑到陆离先生拥有美国法律学位，他可能从一开始就知道这些知识，所以他有信心找到廉价的股票来验证资产负债表上的资产。如果是这样的话，介绍基本系统的书应该被添加到这个列表中吗？

(本文的观点仅代表客人的个人观点，不代表《红色周刊》的立场。(

来源：BBC新闻网