A股“短空长好”趋势不改 众机构解析深蹲背后积极因素

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我们的记者吴珊

在欧美股票经历了悲惨的黑色星期四之后，星期五早上，三大a股指数跳升，空开盘走低，然后一路下跌。截至收盘，上证综指下跌逾100点，至2880.30点，跌幅为3.71%。深圳成份股指数和成长型企业市场指数跌幅更大，分别达到4.80%和5.70%。两市成交量达到11295.1亿元，连续8个交易日超过1万亿元。

尽管海外因素难以动摇a股基础，但在连续调整下，悲观情绪已经升温。但各机构仍保持总体乐观态度，a股短期波动加剧，中长期前景依然看好。

根据私募网络的统计，72.23%的私募认为外部干扰并没有改变a股走势，回调后是进入低谷的好机会。

对于海外市场的暴跌，除了前海开源基金首席经济学家杨德龙指出的牛市之外，还有见顶的迹象，已经有调整的必要。CICC首席策略师王汉峰最近指出，美国股市已经回落。三个因素，第一，etf被动产品的发展和衍生品头寸的不平衡造成了市场的大幅波动；二是美股估值一直处于高位，S&P 500指数在调整前12个月的市盈率已达到19倍左右；第三，具有极端政策倾向的桑德斯赢得美国民主党总统选举的机会大大增加，这也引起了市场的关注。

需要注意的是，经过快速调整后，短期内有超卖美国股票的迹象，估值逐渐合理化。不排除阶段反弹会在任何时候开始。同时，a股市场深陷背后的积极因素也不容忽视。

首先，空的货币政策是充分的。中国人民银行副行长陈在2月24日举行的国务院办公厅新闻发布会上说，中国目前有足够的货币政策和政策工具。下一步，稳健的货币政策将更加灵活适度，流动性将继续保持合理充裕。同时，将更加积极地运用结构性货币政策工具，充分发挥政策金融的作用。

其次，基本面是稳定的。海通证券预测，疫情结束后，基本面有望迎来快速反弹。主要有两个原因:首先，这种流行病只是对基本面的短期干扰，对全年的企业利润影响不大；其次，中国处于库存周期的底部，很快将进入补充阶段。

第三，企业利润触底反弹。海通证券(Haitong Securities)首席策略师荀玉根认为，a股收益将呈W型触底，上市公司净利润在第二季度后仍将上升，2020年将达到10%至12%，高于2019年的8%。牛市将逐步进入三波上涨的逻辑，三波的加速需要等待疫情得到控制，经济活动将全面恢复。

第四，a股流动性充裕的格局没有改变。a股成交量已连续8个交易日超过1万亿元，各种长期基金正在加大对a股的配置。此外，一些业内人士指出，居民资产配置从房地产市场转向股票市场是一种趋势。

第五，估值仍然有吸引力。截至2月28日收盘，按照整体方法计算，所有a股的最新动态市盈率达到17.13倍。广东发展证券认为，考虑到目前a股的估值水平在全球范围内也具有吸引力，不存在全球系统性风险。

总体而言，此次调整将在前期对盈利市场起到更好的清理作用，这将有助于春季市场的进一步发展。郭进证券策略师李丽凤指出，当前a股市场是一个调整期，但同时也是一个重新布局期。

对于调整期的布局，远大投资顾指出，逢低吸纳的方向可以从补偿性增长的方向开始，而股票的补偿性增长往往是市场杀跌后资本承接的主要方向。尽管下跌是一个机会，但很好地控制仓位仍然很重要。

(编者白宝玉计赵山)

来源：BBC新闻网