葫芦娃成功登陆A股  打造儿童制药领域标杆企业

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海南葫芦瓦药业集团有限公司于2020年7月10日在上海证券交易所成功上市。首次公开发行未超过4010万元人民币普通股(a股)，本次公开发行后总股本未超过40010.8752万股。股票简称为“葫芦娃”，股票代码为“605199”。

公司成立于2005年6月22日，是一家以儿科药物为发展特色的大型制药集团，集中成药和化学药品的研发、生产和销售为一体。公司在儿科药学领域拥有强大的综合实力。连续两年入选中国医药协会儿科分会副主任单位专业儿童制药集团，是中国儿科呼吸系统治疗领域的龙头企业；2017年、2018年和2019年，公司连续三年被央视一套《大国品牌培育》栏目选为儿童药品的代表品牌。

儿科药物的市场规模在空范围内迅速增长

与成人相比，儿童免疫力较弱，更容易生病。根据前卫生部1993年至2013年的《国家卫生服务调查和分析报告》，0-14岁年龄组的患病率在所有年龄组中排名第三。从访问率来看，0-14岁年龄组儿童的访问率远远高于其他年龄组。儿童发病率高的疾病主要是呼吸道疾病和消化系统疾病。

中国是世界上有孩子的大国。由于生育率下降，近10年来中国儿童数量呈下降趋势，但中国儿童绝对数量仍然巨大。随着我国全面“二孩政策”的实施和生活水平的提高，居民对儿科药品的质量要求和价格承受能力都有所提高，儿科药品的消费需求依然旺盛。从临终医院的治疗情况来看，随着居民对儿童健康的日益重视，综合医院儿科门诊数量迅速增加，儿科门诊的数量和比例逐年增加。从2007年到2018年，我国综合医院儿科门诊人数从9798万增加到27164万，占8.22%到10.72%；儿童专科医院的数量也逐年增加，从2007年的781，200所增加到2018年的2，059，300所。尽管儿科药物市场持续快速增长，但其在制药行业中的比重很低，儿科药物市场仍远未饱和。

儿科药品产品体系完整，具有较强的竞争优势

作为一家以儿科药物为特色的知名制药公司，公司产品体系完整，剂型齐全，研发实力雄厚，在行业中处于领先地位，具有较强的竞争优势。

(一)儿科药品产品体系完整，剂型齐全

在小儿医药领域，公司拥有小儿肺热咳喘颗粒、肠炎宁颗粒、头孢克肟分散片、小儿氨金敏颗粒、小儿止咳糖浆、小儿清咽颗粒等24种优质小儿口服药物，涵盖小儿呼吸系统药物、消化系统药物和全身抗感染药物，形成了较为完整的小儿医药产品体系。同时，根据药品的特点和不同年龄段的需求，公司投资建设了片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液等16种药物制剂生产线，是国内剂型较为齐全的制药企业。截至目前，公司拥有295个药品批准文号，57种产品已进入国家基本药物目录，96种产品已进入国家医疗保险目录。

公司以小儿呼吸系统药物为特色，其代表产品为小儿肺热咳喘颗粒(口服液)，常用于小儿镇咳祛痰领域。根据Minenet样本城市零售终端的统计数据，2018年肺热咳喘儿童产品(包括冲剂和口服液)的市场份额为26.64%，居行业第二位，其中肺热咳喘儿童冲剂的市场份额为47.97%，居行业第一位。根据中国非处方药协会的行业统计，在2018年中国百强行业中，该公司在儿童感冒咳嗽产品的非处方药销售中排名第二。

(二)整合传统与现代，推进中成药制剂标准化

与成人药物相比，儿童药物临床受试者少、开发周期长、难度大、门槛高。公司自成立以来，坚持中药现代化、传统与现代相结合的目标，运用现代技术、设备和创新路径，推进核心中成药制剂的标准化。

公司在经典名方的基础上，成功开发出小儿肺热咳喘颗粒、肠炎宁颗粒等药物。这次筹集的资金之一是儿科药物研发项目。公司正在进一步研发小儿马龙止咳平喘颗粒、小儿肺炎贴片、小儿季华颗粒等产品，丰富儿科用药品种，增强企业发展潜力，巩固公司在儿科用药领域的专业优势。小儿马龙止咳平喘颗粒被国家药品检验中心认定为具有特殊临床价值的新药。它于2018年初进入快速评估渠道并获得临床批准。目前，第二阶段临床试验已经开展；公司与天津药物研究所合作开发的小儿肺炎贴剂的临床前工作已经完成，即将进行药效学和毒理学试验；小儿化积颗粒已获得临床批准，并正在积极开展临床前准备工作。

(3)营销网络覆盖全国

经过多年的发展，公司已经建立了一个基本覆盖全国的营销网络系统。目前，产品已覆盖全国城镇和农村2000多个销售终端，拥有3500多家二级医疗机构，9600多家乡镇卫生院和社区服务中心，20多万个诊所、诊所和服务站，15万多家连锁药店和个体药店，形成了覆盖一级医院和初级医疗保健

公司与国药控股制药有限公司、大神林药业集团有限公司、益丰药业有限公司、老白星医药连锁有限公司、唐艺昕医药集团有限公司等国内知名医药连锁企业建立了长期合作机制，通过知名连锁企业实现了对全国市场的深度覆盖。强大的销售网络和营销体系确保公司及时响应市场需求，确保公司的后续产品能够快速投放市场。

得益于药物需求的扩大，业绩呈现高增长趋势

近年来，我国加强了基层医疗卫生机构建设，扩大了基本医疗保险和新型农村合作医疗的覆盖面，导致药品需求扩大，公司效益显著。

随着公司综合实力的逐步提高，公司业绩近年来一直保持快速增长。2019年，公司实现营业收入13.06亿元，同比增长32.75%，实现归属于母公司股东的净利润1.2亿元，同比增长21.42%。2020年第一季度，公司实现营业收入2.59亿元，同比增长-6.19%；实现归属于母公司股东的净利润1700万元，同比增长0.67%。在第一季度疫情的影响下，获得这样一份成绩单并不容易。

图表1公司自2016年以来的营业收入和净利润

资料来源:东方财富杂志数据

公司优势领域呼吸系统药物的销售收入从2016年的2.85亿元增加到2019年的7.41亿元。在零售药房终端，小儿肺热咳喘颗粒的销量在2017年大大超过了口服液，儿科药品的市场份额从2015年的3.64%上升到2017年的6.13%，超过了口服液制剂的5.27%，成为2017年城市零售终端中增长迅速的1亿元以上的儿科药品。其他领域使用的药物也在不同程度上持续增加。

图表2 2017-2019年公司各类产品经营收入(亿元)

来源:招股说明书描述

加强政策支持，增加儿科用药，迎来良好发展机遇

由于研发困难、缺乏定价优势和营销困难，我国儿科药品市场逐年扩大，但仍面临儿科专用药品短缺的困境。目前，儿科药品的特点是生产企业少、品种少、剂型少、规格少。近年来，为了促进R&D儿科药品的生产和销售，改变儿科药品的短缺状况，国家出台了一系列扶持政策。2014年，国家卫生计生委等六部门联合发布了《关于保护儿童用药的若干意见》，这是几十年来中国第一份儿童用药综合指导文件。随后，为落实《意见》中的相关措施，一批儿科药品政策相继出台，将加快临床急需儿科药品的审批，优先考虑医疗保险，鼓励儿科药品的开发和生产。2019年，在新版医疗保险药品目录中，儿科药品首先被列为转移药品。一些专家认为，这一政策的实施将提高R&D儿科药品企业的积极性，缓解儿科药品市场长期存在的“品种少、剂型少、厂家少”的困境。根据南方医学经济研究所的预测，中国儿童药品的销售规模将继续以年均两位数以上的速度增长。

国家政策支持将为我国医药产业的发展带来机遇，为医药生产企业的发展创造良好的产业环境。作为儿科制药领域的知名企业，公司也将全面受益。

筹集资金，提高R&D综合竞争力

本次公开发行募集的资金将集中用于提升R&D能力、提升生产能力、建设营销网络和品牌。虽然公司在R&D的投资高于中国医药企业的平均水平，但与国际国内领先企业相比仍有较大差距。为了巩固公司在儿科的主导地位，此次募集的资金将用于升级现有的R&D中心。另一方面，为丰富公司儿科产品线，公司将积极开展R&D儿科药物，投资小儿马龙止咳平喘颗粒、小儿季华颗粒、小儿肺炎贴等药物研发项目，丰富公司新药储备，提升公司核心竞争力。

作为儿科呼吸用药领域的龙头企业，公司在儿科用药领域拥有强大的综合实力。目前，我国儿科用药仍面临品种少、剂型少、缺乏规格的问题，市场潜力巨大。近年来，儿科用药领域的优惠政策频繁出现。有了此次公开发行股票的机会，公司的研发能力、生产能力和市场销售能力都有望进一步增强，空.将有一个广阔的增长空间

来源：BBC新闻网