风能资产终由兴湘集团接手，湘电股份能否绝处逢生？

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作者:时代财经蓝硕

(资料来源:卡通创意)

经过4个月的上市和转让，湘电风能终于迎来了买家。

6月29日，湘潭电气股份有限公司(*st湘电:600416，以下简称“湘电股份”)披露，湖南项星投资控股集团有限公司(以下简称“项星集团”)计划以9.24亿元人民币收购公司全资子公司湘电风能100%的股权。

据悉，此次交易的受让方方兴祥集团是湖南省国资委(SASAC)的全资控股企业，与湘电同根，湘电也是湖南SASAC的控股企业。

6月30日，时代财经记者致电湘电电力股份有限公司证券部，询问此次转让事宜。对方回复，湘电风能已完成退市，后续将与项星集团签订转让协议、合同及工商信息变更。时间尚未确定，但最迟在年底前。记者致电本次交易的受让方方星祥集团战略部，对方表示所有信息将以公告为准，目前不便对外披露。

湘电电力有限公司曾经是机械制造业的巨头之一，但现在面临着退市的预警。转让子公司的目的是什么？持续的损失可以逆转吗？

湘电风能的上市和转让持续了很长时间，这对母公司湘电股份来说意义重大。

早在今年2月19日，湘电股份就发布了湘电风能上市转让公告，标的股票的评估价格约为10.27亿元。5月26日，该计划尚未征集到预期的受让方。无奈之下，6月18日，湘电股份在原评估价10.27亿元的基础上下调10%，以9.24亿元的底价再次上市。

湘电电力股份有限公司于2002年a股上市，是湖南省湘潭市第一家上市企业，已有18年历史。湘电电力有限公司是一家大型电气设备制造行业，主要从事发电机、成套风力发电设备等的销售和生产。它被评为中国机电行业最具价值的品牌之一，曾获全球新能源企业100强和中国制造企业500强称号。

(资料来源:卡通创意)

然而，自2018年以来，这家全球100强新能源企业的业绩一路下滑，许多阴影笼罩在其中。

根据财务报告，2018年湘电电力有限公司净利润亏损19.12亿元，同比下降2201.10%，为上市以来的最低利润。2019年净利润亏损规模相对较窄，但亏损资金仍高达15.79亿元。连续两年，湘电电力股份有限公司的收入被中国证监会警告存在退市风险，股票简称由600416改为*st湘电电力。

湘电风能作为湘电电力有限公司的全资子公司，主要从事风电安装业务，近年来也陷入持续亏损的泥潭。2018年湘电风能净亏损13.24亿元，2019年净亏损9.38亿元，分别占当年圣湘电股份总亏损的69.25%和59.4%。

6月28日，广东展富投资有限公司总经理钟海波向时代财经表示，湘电股份面临退市预警，如果其子公司拖累其业绩，剥离子公司将对提升投资者预期产生一定影响。

2020年是湘电逆转业绩、剥离风能业务的关键时刻，也是目前为数不多的选择之一。

湘电股份此前在公告中表示，湘电风能转移的目的是集中在电机、电气控制和军事部门，减少湘电风能对湘电股份经营业绩的不利影响，进一步优化公司的产业结构，提高其核心竞争力和经营效率，帮助湘电风能引入新的机制体系，激发其经营活力。

湘电股份的经营状况如何？恐怕这不仅仅是损失。

6月30日，领航智库研究员王修江告诉时代财经，今年，湘电控股公司湘电集团内部调整战略，使得风电业务趋于边缘化，导致湘电业绩受损。另一方面，近年来风力发电机制造业增长放缓，风力发电机报价下降，湘电风能盈利能力同时下降，市场竞争力较弱。

根据时代财经的搜索数据，2019年前三季度，湘电电力有限公司主导产品大中型交流电机的市场份额为10.77%，在行业中排名第四，在风电行业中排名第九，市场份额为3%。

财务报告显示，湘电电力有限公司2019年营业收入为52.04亿元，同比下降16.04%，上市公司股东应占净利润为-15.79亿元。对此，湘电表示，由于2019年市场竞争进一步激烈，主要零部件和原材料价格居高不下，主要产品盈利能力不强。此外，风电外购件的质量损失和参与经济合同纠纷的国际贸易公司的损失造成了巨大的损失。

(来源:2019湘电股份财务报告)

除了这些原因，值得注意的是，湘电股份近年来面临流动性风险和操作困难。

根据湘电电力股份有限公司2018年财务报告，公司当期短期贷款53.56亿元，应收票据、应收账款和存货合计99.84亿元，占当期期末流动资产总额的71.31%。

到2019年底，形势依然不容乐观。在2019年的债务结构中，湘电股份短期借款52亿元，一年内到期的非流动负债5.39亿元；公司应收票据、应收账款和存货合计72.33亿元，占当期期末流动资产总额的65.8%。

由于流动性紧张，湘电股份势必承受融资和短期偿债的压力。与此同时，大额应收票据、应收账款和库存的压力对公司的日常经营更为不利。

6月30日，风电行业一位资深人士告诉时代财经，湘电电力有限公司过去两年持续亏损的主要原因是管理不善，内部腐败问题由来已久。

时代财经询问湘电电力有限公司的过去历史，发现其控股股东湘电电力集团有限公司成立于1936年，原名湘潭电机厂，从电气设备开始，逐步扩大规模，形成了强大的工业能源产业链。湘电电力有限公司是其主营业务。

长期以来，湘电股份最大的收入来自湘电风能。后者由湘电电力股份有限公司前董事长周建雄创立，任职期间，湘电电力股份有限公司营业收入由2005年的17.8亿元增加至2015年的95亿元。风电行业从零开始，到2015年达到52.82亿元。

可以说，湘电股份过去的辉煌与周建雄密切相关。

2016年6月，周建雄在控制湘电股份十年后迎来了退休。出人意料的是，三个月后，他被列入了湖南省纪委的调查名单，湖南省纪委通过三相纪律网宣布，湘电集团有限公司原党委书记、董事长周建雄涉嫌严重违纪，目前正在接受调查。

无独有偶，周建雄的老“搭档”——原湘电集团有限公司党委副书记、董事马振巴也同时落马。马振巴在湖南电力部工作了40多年。他一直是上市公司的总经理，从一线普通工人做起，“从未离开过湖南电器”，并被誉为“湖南电器的传奇厂长”。

2016年，一名自称是马振巴前儿媳的李姓女子在网上“爆料”，称马振巴利用职务之便，将湘电集团的相关业务交给了儿子马逊及其亲属。经省纪委核实，马振巴确实通过其儿子和妻子直接或间接在合作开发项目、承包业务、汽车销售代理、职务晋升等事项上为他人谋取利益，并非法收受财物220万元。

此外，2016年3月，湘潭电气集团有限公司党委副书记兼总经理陈能和湘潭电气集团有限公司副总经理李惠因严重违纪被追究责任。

2016年，湘电集团党委委员、纪委书记罗和平公开表示，湘电集团曾是腐败重灾区。自2008年以来，该公司的员工在内部多次举报腐败。

在许多高层官员倒台后，湘电股份逐渐进行了改革。周建雄离职后，原中国兵器工业集团江璐机电科技有限公司总经理刘秀道上任。值得注意的是，刘秀道对风电业务并不乐观。他明确表示，风电产能过剩，风电行业占用大量资金，需要很长时间才能偿还，所以他应该谨慎。

因此，自2016年以来，湘电风能没有推出任何新机型。2018年，行业迎来了叶片竞争，湘电风能错失良机，利润大幅下降。

今天，湘电电力有限公司的董事长是周建军，他曾经在周建雄工作过，在风电行业有着相当丰富的经验。周建军接任刘秀道之后，领导了风电行业的发展，使之更加完善。但是，由于资金压力大，湘电股份可能无法恢复昔日行业巨头的荣耀。

项星集团在这笔M&A交易中扮演什么角色？

根据时代财经的询问，项星集团是湖南省国资委的全资子公司，主要从事资本运营，是湖南省唯一的国有资本运营平台。

6月30日，上述风电行业的资深人士告诉时代财经，由于湘电和项星集团的最终控制人是湖南省国资委(SASAC)，项星集团从SASAC接收湘电风能用于提供救助资金。理论上，湘电仍然享有湘电风能的独立经营权。

时代财经搜索发现，目前，项星集团重组整合了多家企业，并接收了湖南省国资委转让的22家省级监管企业的部分国有股。截至2019年10月，项星集团总资产已达456亿元，净资产近400亿元。

据公开信息，近两年来，项星集团先后完成了对泰格林纸业集团35.87%股权和中国五矿集团9.5%股权的转让和受让，并通过增资和控股中南大学粉末冶金中心成为上市公司博云新材料的最大股东。

由此看来，项星集团作为湖南省唯一的国有资本运营平台，致力于服务于湖南省国有企业的改革、发展、转型和升级，调整湖南省国有资本布局结构。

(资料来源:卡通创意)

从湘电电力有限公司之前发布的信息来看，这次转让可能已经有了计划。

今年2月19日，在湘电股份宣布湘电风能转让的同一天，也发布了增加股份数量的计划，称公司拟以非公开方式向特定目标发行a股，发行前不超过上市公司总股本的30%，项星集团拟认购本次非公开发行的全部股份。本次非公开发行完成后，项星集团在湘电电力有限公司的持股比例超过5%。

项星集团持股后，能否推动湘电公司将重点放在电机、电控和军工行业，进一步优化升级业务？还是帮助湘电风能重获优势，扭转经营困境？

王修江表示，现在风电行业已经进入廉价上网时代，风电投资企业对风电机组的要求将越来越高，对高塔和长叶片的需求将会增加。此外，国内风力发电机制造商已经形成了一定的竞争格局，领先公司的市场份额基本稳定。

“项星集团在持有湘电风电股份后，可能会增加对R&D的投资，但能否帮助其重返风电市场的第一梯队，目前还很难说。”王修江说。

来源：BBC新闻网