本篇文章6477字,读完约16分钟

2020年第一季度,亏损达到1.5亿元,2019年财务报告显示,控股股东的资本占用近4.7亿元...6月初,被称为“世界鸭王”的华蓥农业以近乎雷鸣般的姿态向公众宣布了其生产经营的混乱局面。

这家领先水产养殖企业的真实情况不容乐观,该企业曾一度占据一方主导地位。近日,证券时报e公司记者走访了华蓥农业所在的河南省信阳市黄川县,华蓥曾经是中部经济强县,现在已经变成了“小龙虾城”。

杜亚变成了一个小龙虾城

它位于河南省黄川县,是豫、鄂、皖三省的连接地带,南临大别山,北接淮河,因“华蓥鸭”而享有“世界鸭都”的名片。

华蓥农业于2009年成功上市,结合当地自然资源,探索并应用了“公司+农户”的生产模式,由当地农户单独饲养,再由公司负责成年鸭的回收、加工和产品销售,形成了以樱桃谷鸭系列养殖加工为主体、一站式生产销售的农、工、贸一体化生产经营模式,成功推动了当地经济发展。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

然而,近年来,在河南省国内生产总值中排名第一的黄川县逐渐将发展重点转移到另一种产品——小龙虾上。从信阳出发,一路乘车向东,在进入黄川县之前,出现了“新米虾谱”等宣传口号。作为黄川县经济发展的核心区域,虽然当地产业集聚区有许多“中英”工厂,但“中国虾米之都”的新位置却随处可见于街道标志和路灯柱旁。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

“现在黄川的农民不养鸭,但他们养更多的虾。去年,政府牵头在产业集群区建设了一个小龙虾工业园。从冷冻产品到加工产品,技术相对成熟,已成为目前蓬勃发展的特殊行业。”在黄川人吴强(化名)的带领下,证券时报E公司的记者来到华蓥生产基地旁边的小龙虾工业园。他承认,早年黄川农民大面积养鸭,华蓥是该县的绝对核心企业。然而,近年来,由于华蓥县财政压力突出,养鸭农民拿不回钱,全县养鸭造鸭的风气也很淡薄。近年来,小龙虾的市场需求不断增加,且养殖方便,不易造成污染。越来越多的农民参与进来,政府也提供支持。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

事实上,黄川县政府不遗余力地发展当地的小龙虾产业。借助COVID-19肺炎疫情带来的现场直播,黄川县县长近日与电子商务平台联手上演了一场美食、广播和带货。据当地媒体报道,黄川县小龙虾养殖面积已达38.2万亩,形成了从生态养殖、深加工、冷链物流、餐饮服务到出口创汇的完整产业链。在“米虾养殖”模式下,每亩纯收入在3000元至4000元之间,这已成为黄川县大力推广的一种工业扶贫模式。黄川县对贫困家庭养殖的每亩小龙虾补贴400元。截至目前,已向贫困家庭发放1711万元人民币。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

为什么华英的业绩大幅下滑

在黄川县推广小龙虾文化,可能从侧面反映了当地养鸭业的衰落。作为当地养鸭的核心企业,华蓥农业近年来的生产经营形势也如火如荼。

2019年,在家禽养殖企业盈利能力普遍较强的情况下,华蓥农业全年亏损5230.38万元,同比下降143.99%。2020年第一季度,在整个家禽业全面陷入低谷,整个产业链损失突出的背景下,华鹰农业单季亏损1.5亿元。

“近年来,华英的效益确实不好,企业的财务压力太大了。除了欠金融机构的钱,公司还欠养鸭人很多钱。许多养鸭人长期承受不了挨打的压力,不得不退出。”吴强透露,养鸭比养小龙虾能迅速收回成本,而且预付资金有一定压力。此外,养鸭也会污染环境。早年,华蓥将鸭粪直接排入河中,造成当地饮用水污染,到处都有人抱怨。近年来,在当地政府的监管下,虽然华蓥等大型养鸭企业改善了排污设施,但养鸭大户无力解决污染问题,无法继续养鸭。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

虽然金融压力带来了一系列的生产经营问题,但证券时报e公司的记者并没有观察到华英位于黄川的许多工厂外的停工停产现场,如冷冻产品、熟食、羽绒等。在华英集团第二家禽加工厂外,载着货物的手推车仍在进进出出。在华英羽绒制品厂的大门外,还有一个招聘标志。吴强还表示,在政府资金的支持下,华蓥所有工厂仍基本保持生产经营。“前两年发生禽流感时,企业生产经营困难,一度停产。但是,由于工厂太多,直接雇用的人数成千上万,企业有必要确保它们继续运作。”

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

虽然黄川人认为华蓥农业的问题在于资金链,但在行业分析师眼中,企业的生产经营模式也有弊端。“如果华蓥专门经营农业,将会降低生产成本,集中精力向中下游供应,这也是一条稳定发展的道路。然而,该公司在最初几年扩大了债务,想成为一个产业链,并向下游扩张鸭肉产品,但没有找到一个好的轨道,市场没有开放。”一家经纪公司的分析师在与《证券时报》记者的交流中提到,下游鸭肉产品的生产大大增加了企业的成本。纵观华英财务报告,不难发现企业熟食部门的年度销售数据低迷,表明市场竞争力非常弱。近年来,新鲜的鸭肉产品,包括美味的食物和周黑鸭,如雨后春笋般涌现。华英生产的许多老式鸭产品很难占领市场。虽然企业想打开产业链,但它没有这个实力。最终,各种资产的成本提高了企业的整体成本,这使得水产养殖部门和产品部门表现不佳。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

财政压力已经出现

流动性压力造成的严重伤害已经反映在华蓥农业上。

2018年9月12日,华鹰农业宣布已与信阳华信投资集团有限公司(以下简称“信阳华信”)签署合作意向协议。信阳华信的实际控制人是信阳市人民政府。双方同意,信阳华新将根据华英农业发展需要,提供一定的流动性支持。

此后,同年11月,华蓥农业还宣布欢迎河南农业投资控股有限公司(以下简称“农业投资控股”)。农业投资财务控制的控股股东为河南农业综合开发有限公司(以下简称“河南农业发展”),后者的控股股东为河南省财政厅。河南农业发展银行成立之初,根据河南省委、省政府和省财政厅的要求,定位于支持河南农业产业化龙头企业。帮助他们脱困的河南省上市企业还包括河南钻石、科迪乳业和许多其他公司。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

2019年9月,华蓥农业还宣布,已获得黄川县农业投资新动能企业管理中心(有限合伙)3.24亿元人民币的第一期流动性支持(以下简称“黄川农业投资”)。

然而,借助国有资产,仍未能从根本上解决华蓥农业的财务困境。2019年8月,该公司回复询问称,该公司的计息债务逾期金额约为1.74亿元,已全部结清。逾期债务的主要原因之一是,在前一年金融环境相对宽松的情况下,公司利用部分融资租赁和保理资金实施了一些上下游企业的并购,并投入了大量资金。但是,基金这种融资的偿还期短,期限错配,被投资企业的短期收益无法弥补到期债务,短期债务被长期使用,影响了公司的流动性。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

此外,2017年9月至2019年8月6日,涉及华英农业及其控股公司的诉讼和仲裁事项总计2.33亿元,其中绝大部分诉讼发生在2019年下半年,主要是融资租赁纠纷和保理融资纠纷。

2020年5月30日,华鹰农业延迟的2019年度报告由年度审计机构中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“中兴华所”)出具了具有保留意见的审计报告。核心问题在于公司控股股东河南省黄川华英家禽公司(以下简称“华英家禽业”)占用上市公司非经营性资金。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

截至2019年底,华英家禽业已占用华英农业非经营性资金4.66亿元,截至审计报告日,华英家禽业已通过实物资产等方式抵消上述占用金额3.77亿元。

对此,深圳证券交易所中小板公司管理层在关注函中提出了高度关注,并要求根据资本占用和资产的原因说明公司控股股东是否已经丧失偿付能力。6月11日,华蓥农业进一步宣布,随着2019年金融机构和非银行金融机构信贷收紧,控股股东出现资金周转不灵、难以按期偿还债务的情况,导致以公司名义出现多起融资违约,公司及其控股股东被多家债权人起诉。上述控股股东占用非经营性资金的行为违反了中国证监会和深圳证券交易所的相关规定,严重损害了股东和上市公司的利益。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

截至2019年审计报告日(2020年5月28日),控股股东以实物资产3.06亿元和其他方式7,100万元抵销了关联方往来基金的差旅费,合计3.77亿元。实物资产即商业办公楼已完成产权变更手续,另一种方式是控股股东与相关债权人和公司签订《债务转让协议》。据披露,华英家禽业用于抵消上市公司非法占用3.06亿元的上述商业办公楼为华英R&D中心大厦。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

“虽然涉农企业的负债率往往较高,但华英农业的资产负债率近年来一直在60%以上,2018年接近67%,在行业内也处于较高水平。一家总资产超过80亿美元的公司负债超过50亿美元,财务压力非常明显。”一位私募股权投资者向《证券时报》e公司记者分析了华英农业的财务状况,称从2016年开始,华英农业一直存在短期债务和长期贷款的问题。虽然从财务报告来看,华英农业目前的生产经营仍集中在主营业务,企业声誉不高,但在2019年家禽产品价格高的环境下,公司产品的综合毛利率仅为7.71%,显然经不起市场的考验。最近,国内鸡鸭产品价格大幅下跌,华蓥农业的财务状况更加不容乐观。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

达克·金能扭转这一趋势吗

一方面,它面临着流动性的压力,另一方面,它正处于行业价格下降的时期。鸭子王华英农业能扭转其衰退趋势吗?

“从《美食与周黑鸭》的财务报告中不难看出,今年第一季度,鸭肉产品企业的门店扩张速度极快,这也表明下游对鸭肉产品的需求非常强劲。”华中证券食品行业分析师刘冉在接受《证券时报》采访时表示,生猪产业链前几年已经进行了环保治理,清理了大量散户投资者,具有明显的引领作用。与此不同,养鸭业规模小,仍面临产能分散的问题。大型下游制造商往往从没有溢价能力的散户投资者那里获得商品,而大型企业的优势并不十分明显。“如果华英农业能够获得足够的资金,并逐步清理市场上的散户,这条路还是可以走出来的。事实上,目前的鸭价处于较低水平,这也是华蓥农业的一个机遇。鸭价很低,可能有很多散户投资者做不到。公司可以借此机会整合市场。”她说。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

华蓥农业的财政压力可能仍然需要依靠国有资产来帮助。《证券时报》e公司记者注意到,作为中英两国在农业领域的一项重要投资,农业投资财务控制部2020年2月披露,出于自身业务发展需要,计划在三个月内减持上市公司股份不超过300万股。然而,直到4月28日的最新公告,上述削减计划仍未实施。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

“虽然锁定期已经过去,农业投资控制也可以解除,但目前华蓥农业没有减持的打算,后续企业将得到支持。”一位了解农业投资财务控制的人士向证券时报e公司记者透露,自2019年以来,农业投资财务控制一直以多种方式支持华英农业,包括处理银行信贷到期、金融机构现金还款不足等问题。,及时解决企业的财务困境,并努力确保公司的声誉不出差错。然而,自2020年以来,一方面,受疫情影响,华蓥的农业生产经营面临困难;另一方面,受以往诉讼的影响,公司无法进一步享受宽松政策,财务压力依然存在。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

据该人士透露,华英农业今年的财务状况好于去年,困难是暂时的,但企业也需要积极解决。农业投融资与上市公司的后续合作将正常推进,不排除进一步合作的可能性。

记者观察:为什么总有人下不了这盘棋?

2019年,中国生猪价格高企加速了家禽价格的上涨趋势,这让很多人认为种猪是一项好生意。然而,一方面,像沐源这样的养猪养鸡龙头企业赚了很多钱,另一方面,包括鹰扬、华鹰在内的其他大品牌的流动性危机也凸显出来。当市场赢或输时,它必须发人深省。为什么有些人变得越来越大,但有些人打得不好?

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

几滴幸福的眼泪

2020年3月初,沐源股份市值突破3000亿元,2019年10月,公司市值首次突破2000亿元,短短四个半月,距离突破1000亿元只有一年多的时间。

非洲猪瘟疫情和生猪周期叠加带来的一波超强产业繁荣,不仅使沐源成为河南地区乃至a股农、林、牧、渔业的市值王,也成为2019年资本市场备受瞩目的明星企业。根据公司2019年财务报告,母公司同期净利润为61.14亿元,同比增长1075.37%。业绩增长的主要原因无疑是国内生猪生产能力下降,猪肉市场持续供不应求,整体销售价格明显上涨,导致公司主营业务盈利能力同比大幅提高。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

这两家公司都是河南上市公司,也专注于养猪。年轻的鹰农和牧民在同行赚取高额利润时已经领先于黎明明。2017年,幼鹰农牧业的规模已经达到每年250多万头猪,到2019年8月,在一年多的高负债和业绩下滑的影响下,一个月只有2000头猪。截至2019年年中,公司资产负债率高达95.04%,实际控制人持有的40.2%的股份已被冻结多次。由于连续20个交易日的日收盘价均低于1元的票面价值,因此,2019年10月,深圳证券交易所最终将鹰扬农牧股份摘牌。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

同行不同生活的戏剧也在家禽上市公司上演。

受生猪价格上涨带来的肉制品消费替代效应的影响,再加上2018年肉鸡市场繁荣程度的提高,近两年来国内家禽商品市场整体价格出现波动。神农发展、益生股份、仙潭股份等行业领先利润水平均大幅提升,年净利润同比增长100%以上。然而,当整个行业都在好转时,除了华蓥农业表现不尽如人意之外,在河南拥有较高市场份额的永达肉鸡品牌却跟不上分红期。就在不久前,深圳上市公司获得了2019年年报,这暴露了置换业务中的争议,使得资本市场开始关注这一前区域性肉鸡龙头企业。近年来,永达旗下的许多公司仅因温斯通的置换业务纠纷就涉及1.98亿元的诉讼金额。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

此外,永达新三板上市公司明治食品(Meiji Foods)最终被摘牌,原因是该公司未能如期披露2018年半年度报告。在内部自查中,公司还发现资金被控股股东以非经营性方式占用,金额约为2.19亿元。

“先学金融,后学农业”

“要从事农业,我们必须首先学会从事金融。如果你不了解金融市场,并急于进入水产养殖业,你仍然想把它做大。如果你在短期内从10,000头变成100,000头,你只会死得更快。”九鼎德胜经济研究所所长张宝英在分析近年来水产养殖企业发展案例时,对证券时报e公司记者直言不讳。虽然种田是一项传统产业,似乎没有什么技术含量,但实际上,种田需要涉及专业种田技术、防疫设备、环境保护、资金流通等问题,而且门槛极高。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

在他看来,在养殖业的发展过程中,资本对企业的比重最大。例如,在养猪行业,在一头猪最终被屠宰场带走之前,需要提前支付长达半年的仔猪、饲料和防疫方面的投资。然而,尽管包括农业大省河南在内的许多地方政府出台了一些有利于农业和农民的优惠融资政策,但对企业而言,这些政策仍是杯水车薪。在实践中,相关企业的实际融资成本并不低,有些政策还存在着不兑现承诺的问题。在多种因素下,水产养殖企业最受考验的问题往往是资金问题。企业规模越大,资产负债率越高。或者说,水产养殖企业规模越大,出现问题的可能性就越大。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

金通史圣投资有限公司创始人刘正涛在接受《证券时报》记者采访时也提到,水产养殖业的门槛远远高于想象。做好水产养殖是非常困难的,所以我们要搞防疫和整个产业链,尽力降低成本。可以看出,非洲猪瘟爆发后,大量中小农户倒下,只剩下真正具有综合实力的农户。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

“现在资源都集中在大公司,寡头垄断效应会越来越明显。例如,饲料行业的龙头老大大北农户,可以实现近20%的毛利率,而市场上普通饲料企业的毛利率甚至可能达不到10%。”认为,要想搞好水产养殖,需要像新希望、文这样的企业来布局整个产业链,或者像沐源这样的企业,需要保持强大的水产养殖技术力量。总之,要通过各种手段将成本降低到最低,以抵御水产养殖价格大幅波动的冲击,并在行业优胜劣汰的洗礼下逐渐变强。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

中国商业经济学会副会长宋也认为,中国的畜牧业已经进入了一个分化阶段。近十年来,行业总产量一直处于稳定状态,但提高产品质量的竞争已进入下半年。在这个过程中,谁能解决好质量问题,做好产业链,谁就有了生存的空空间。

“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

他认为,从幼鹰、华鹰等养殖企业近年来所面临的问题可以看出,虽然肉禽产品的价格高低不一,但养殖饲料的整体成本却在不断增加,产品的整体价格水平并没有达到快速增长,养殖企业的平均利润率近年来也在下降。同时,企业面临着农业资金占用的重大问题。此外,近年来,市场融资环境紧张,融资成本上升,农业企业面临的财务压力尤为明显。对于企业来说,建立完善的产业链体系,保持企业的资产负债结构,发展科技农业,降低生产成本,可以在行业的不断起伏中实现稳定发展。

来源:BBC新闻网

标题:“鸭都”变“虾城”!一家A股龙头衰退,牵动河南经济强县转型!80亿资产50亿

地址:http://www.0bbc.com/xbglxw/17518.html