经济保持恢复性增长势头 制造业PMI连续三月处于扩张区间

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《证券时报》记者江勇

5月31日，国家统计局服务业研究中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理人指数。5月份，制造业采购经理指数和非制造业企业活动指数均保持在临界点以上，其中制造业采购经理指数为50.6%，比上个月略有下降0.2个百分点；非制造业商业活动指数为53.6%，较上月上升0.4个百分点。综合pmi产出指数为53.4%，与上月持平。

据分析，经济保持复苏增长势头，非制造业复苏得到加强。值得关注的问题是，市场需求复苏相对缓慢，特别是外部需求压力仍然很大，企业成本增加。在非制造企业中，小企业的压力仍然相对较高。

制造业采购经理人指数的复苏势头略有放缓

数据显示，5月份，中国制造业采购经理人指数(pmi)为50.6%，较上月下降0.2个百分点。五个子指标中，生产指数、新订单指数和供应商交货时间指数均高于临界点，而原材料库存指数和员工指数均低于临界点。

国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示，今年5月，接受制造业采购经理调查的企业中，81.2%的企业达到了正常生产水平的80%以上。尽管制造业采购经理人指数较上月略有下降，但仍高于临界点。

中国物流信息中心分析师陶文表示，本月生产指数较上月下降0.5个百分点，保持在53.2%，表明企业复工保持稳定。指数水平略有下降，表明在前期快速复苏的情况下，本月企业生产复苏势头略有放缓。

新订单有所增加，但需求恢复仍然相对缓慢

在需求方面，国内需求仍然强于外部需求。赵清河表示，新订单指数为50.9%，较上月上升0.7个百分点，新订单指数与生产指数之间的差距缩小。行业方面，21个行业中有12个行业的新订单指数高于上月，造纸、化纤、橡塑、钢铁等制造业的新订单指数高于临界点，表明国内市场需求有所改善。

与此同时，国外需求的下降趋势正在放缓。本月，制造业新出口订单指数和进口指数分别为35.3%和45.3%，分别比上个月高出1.8和1.4个百分点，但均处于历史低位。陶文表示，当月外贸稳定政策加快，企业采取了产品结构多元化、出口目的地多元化等出口自救措施。与此同时，卫生防疫物资出口增加，出口急剧下降的趋势有所缓解。

陶文还指出，虽然本月市场需求较上月有所反弹，但企业调查显示，反映订单不足的企业比例为54.6%，较上月下降3.1个百分点，仍处于较高水平，表明市场需求复苏相对缓慢。特别是，外部需求仍面临巨大压力。

就业活动保持相对稳定

在本月的数据中，员工指数回落至临界点，表明制造业企业的就业繁荣程度低于上月。对此，陶文表示，员工指数下跌是正常的，这与生产指数的下跌基本一致。从指数层面来看，本月的员工指数高于2019年全年，表明当前就业形势总体相对稳定。

从企业规模来看，大型企业保持稳定的支撑作用。大企业的生产和订单都比上个月加快了。

对于市场前景，数据显示企业信心有所提升。具体而言，食品、酒类、饮料、精制茶、石油加工、特种设备、汽车等制造业生产经营活动预期指标高于60.0%，相关企业对未来三个月行业发展趋势总体持乐观态度。大、中、小企业生产经营活动预期指标明显提高。

不过，陶文也提醒，受当月需求反弹的推动，市场价格在此前的低位运行中也有反弹的趋势，但上游价格反弹较快，下游价格反弹相对较慢，下游价差扩大。同时，企业物流成本和人力成本的增加表明企业成本有所增加，需要引起重视。

非制造业保持复苏趋势

数据显示，5月份非制造业业务活动指数较上月上升0.4个百分点，至53.6%；新订单指数较上月上升0.5个百分点，至52.6%。员工指数稳定在48.5%。企业预期明显回暖，商业活动预期指数上升至63.9%，较上月上升3.8个百分点。

中国物流信息中心分析师武威表示，从各项指标的综合表现来看，非制造业保持着复苏和复苏的趋势，且复苏势头强于上月。

在工业方面，建筑业加快了复苏。5月份建筑业商业活动指数为60.8%，较上月上升1.1个百分点。新订单指数较上月上升4.8个百分点，至58.0%，建筑企业新签建筑合同数量继续上升。建筑业雇员指数和预期商业活动指数分别为58.8%和67.5%，分别比上个月上升1.7和2.1个百分点。

交通运输、住宿餐饮、电信、互联网软件等行业的商业活动指数均在景气水平以上，高于上月，市场活跃程度有所增强。然而，文化、体育和娱乐业的商业活动指数仍然处于较低水平。

武威表示，企业调查显示，尽管反映市场需求不足的企业比例较上月有所下降，但仍保持在49.5%的较高水平。其中，建筑业反映市场需求不足的企业比例下降到36.7%，服务业保持在50%以上。因此，市场需求基础仍需巩固，积极扩大内需仍是当前经济发展的重点方向。

民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良表示，总体而言，5月份pmi分项数据有起有落，反映出中国经济没有出现V型反弹，但稳步复苏正在推进。一方面，工作和生产的恢复趋于趋同，制造业的新出口订单继续下滑。这些因素使得V型反弹不切实际。另一方面，制造业、建筑业和服务业的市场需求继续回升，企业对未来的预期更好，这将推动中国经济继续改善。在资产配置方面，股市存在结构性机会，债券市场可能在前期过度调整后得到修复。

来源：BBC新闻网